357.HK 美蘭機場

357.HK 美蘭機場

  主要從事航空及非航空業務。集團的航空業務包括提供航站樓設施、地勤服務以及旅客和貨物處理服務；非航空業務則包括出租海口美蘭國際機場的商業及零售鋪位、機場相關業務特許經營、廣告位、停車場、旅遊服務及出售免稅商品及消費品。

海南省

   2010年1月4日，國務院發佈《國務院關於推進海南國際旅遊島建設發展的若干意見》。至此，海南國際旅遊島建設正式步入正軌。二零一三年上半年，海南旅遊業保持高速增長。截至6月底海南共接待國內外過夜旅遊者總計1,697.47萬人次，同比增幅達8.9%。

  作為國家的重大戰略部署，中國將在2020年將海南初步建成世界一流海島休閒度假旅遊勝地，使之成為開放之島、綠色之島、文明之島、和諧之島。

  由於位置獨特, 民航運輸占海南公共運輸總量的50%以上。因此機場設備對海南經濟有非常重要的影響。 海南有三個機場,分別是海口美蘭機場、三亞鳳凰機場、博鼇機場(建設中)

  10月21日在海口召開的前三季度全省經濟形勢分析會指出前三季度，海南省年度安排的349個省重點專案中，完成投資10億元及以上的項目有32個，海棠灣洲際長假酒店等81個項目已完成年度計 劃，20萬噸鍍錫原板擴建、5個五星級酒店等18個項目建成投產或進入收尾階段。此外，海口美蘭國際機場二期擴建工程，節能、水土保持、環評等已通過專家評審；博鼇機場總體規劃已通過民航中南局評審，安置區基礎工程已進場施工。

博鼇機場:

根據民航局批准的專案規劃，瓊海博鼇國際機場工程計畫總投資9.5億元，建成後年旅客輸送量可達48萬人次，年貨郵輸送量1440噸。

　08年11月18日新聞:投資近8億博鼇機場開工 有望拉動瓊海旅遊業
　　09年3月6日新聞:瓊海博鼇機場力爭今年開工 有望明年建成通航
　　09年8月14日新聞:海南博鼇機場選址已確定 下半年正式開工建設
　　09年11月11日新聞:瓊海博鼇機場已獲國家民航總局正式批准建設，計畫於2010年動工。
　　10年6月22日新聞:博鼇機場有望明年開工 將促進瓊海房地產發展

中國證券網訊（記者 嚴洲）民航資源網5月29日消息，近日，中國民用航空中南地區管理局與海南省瓊海市人民政府聯合下發了《海南省瓊海博鼇機場總體規劃的批復》，標誌著瓊海博鼇機場進入正式建設階段。

鳳凰機場:

鳳凰機場在2002年被中國第四大航空集團—海航集團管理運營，在海航集團強大的依託下，鳳凰機場發生了翻天覆地的變化。2004-2010年，旅客吞吐 量年均增長率超過25％，2011年旅客輸送量首次突破1000萬，邁入千萬級機場行列；2012年，旅客輸送量完成1134萬人次，再創歷史新高。

357.HK美蘭機場持有 鳳凰機場36.51% 的控股權。

美蘭機場:

  近年來，美蘭機場發展迅速，生產運輸量逐年攀升，年旅客輸送量增長率保持在10%左右。2011年12月26日，美蘭機場旅客輸送量突破1000萬人次，躋身國內大型客運機場行列。

  美蘭機場集團幾乎壟斷整個海南島之機場服務事業。惟海南瓊海博鰲機場工程方面變數仍然很大, 未能估算它的完成時間。即使未來博鰲機場投入運作，由於其本身的設計客運量只 及美蘭機場現時客運量的5%，預期美蘭機場不會受到其競爭影響。

	2009	2010	增長%	2011	增長%	2012	增長%
航空性業務：
旅客服務費	122707	133273	8.61%	152339	14.31%	159726	4.85%
飛機起降及 相關收費	43347	46726	7.80%	51774	10.80%	53978	4.26%
機場費	98025	103197	5.28%	118852	15.17%	124448	4.71%
地面服務收入	37728	41428	9.81%	48596	17.30%	55694	14.61%
	301807	324624	7.56%	371561	14.46%	393846	6.00%
非航空性業務：
特許服務收入	44795	54968	22.71%	63474	15.47%	136889	115.66%
租金	15112	16292	7.81%	24923	52.98%	27397	9.93%
貨運收入	13811	55530	302.07%	56452	1.66%	63185	11.93%
停車場收入	5562	7128	28.16%	8088	13.47%	10216	26.31%
貴賓室收入	10254	16863	64.45%	26023	54.32%	31691	21.78%
其他	9380	12010	28.04%	14371	19.66%	20845	45.05%
	98914	162791	64.58%	193331	18.76%	290223	50.12%
總收入	400721	487415	21.63%	564892	15.90%	684069	21.10%

未來增長亮點-免稅店

  美蘭機場離島免稅店現有營業面積3,632平方米，現正進行的三期擴建店面佔地面積約1,130平方米，預計將於二零一三年十一月正式對外營業，後期還有約1,400平方米的區域將進行改造，美蘭機場離島免稅店三期改擴建面積共計約2,530平方米。至二零一五年，美蘭機場離島免稅店營業總面積預期將達到10,000平方米。

  美蘭機場離島免稅店營業收入的大幅增長不僅得益於營業面積的增加，同時也離不開國家免稅政策的大力扶持。自二零一二年十一月一日起推出的調高離島旅客每人每次免稅購物限額人民幣5,000元至人民幣8,000元、增加免稅商品品種等離島免稅新政策，強有力地助推了海南免稅產業的發展。

  位於蘭桂坊街區總面積近十萬平方米、總投資逾百億元的海口觀瀾湖免稅店施工進展順利。該項目共分兩個階段，商業面積達10,000平方米的第一期將於二零一三年十二月底前開放營業，銷售超過21類免稅商品，為消費者提供全方位國際化的購物體驗。

  免稅區總面積有超過3分1的增長, 而旅客每人每次免稅購物限額增加60%,預期非航空性業務方面於2013年將獲可觀的增長。

	2009	2010	2011	2012
收入  Revenue	400,721	487,415	564,892	684,069
營業成本 Cost of sales	-156,137	-190,719	-209,714	-221,371
營業稅金及附加 Tax of sales and addition	0	0	-18,415	-24,406
毛利Gross profit	244,584	296,696	336,763	438,292
毛利率	61.04%	60.87%	59.62%	64.07%
其他利得  Others incomes	260	503	26,936	2,394
資產減值損失轉回	0	0	-377	1,146
投資收益	0	0	25,575	33,144
應佔-聯營公司虧損 Realised  loss from associate	-24	0	0	0
銷售費用	0	0	0	0
行政開支 Administrative expenses	-62,377	-54,302	-68,399	-78,053
EBIT	182,443	242,897	320,498	396,923
財務費用-凈額 Finance Cost-Net	11,311	11,112	9,031	-50,166
除所得稅前溢利 EBT	193,754	254,009	329,529	346,757
所得稅開支Income tax expense	-11,055	-11,823	-35,288	-43,241
年內溢利Profit for the period	182,699	242,186	294,241	303,516
純利率	45.59%	49.69%	52.09%	44.37%
擁有人權益Owners of the Company	182,701	239,265	289,778	297,963
非控股權益 Non-controlling interests	-2	2,921	4,463	5,554

  保守估計非航空性業務增長若25%, 而航空性業務以增長8%來計算, 估計2013年收入約為788百萬人民幣, 以純利率44%來計算, 年內溢利為347萬元, 以4.73億普通股來計算, 每股收益約為0.73人民幣, 以0.791匯率來計算, 即0.926港元, 預期市盈率為8.87倍。

  美蘭股權方面繼續努力, 下星期再以DCF 來計一計估值, 參考資料方面, 由於file 在公司, 星期一再後補。